一、指数表现

本周（5.3-5.7）全球主要股指涨跌不一，上证综指收于3418.87点下跌0.69%；深成指收于13933.81点下跌2.32%；创业板指收于2910.41下跌2.53%。本周恒生指数收于28610.65点下跌0.40%；标普500指数收于4232.60上涨1.23%；纳斯达克100指数收于13719.63点下跌1.02%；道琼斯工业指数收于34777.76点上涨2.67%。

二、行业表现

三、北向资金流动

四、股指期货基差

截至5月8日各股指期货主力合约概况：

五、指数估值

沪深300指数估值，最近10年PE-TTM值：

沪深300指数估值，最近10年PB值：

 六、基金经理周评

5月5日，拜登政府宣布支持全球放弃COVID-19疫苗专利保护，并表示将参与世界贸易组织（WTO）的谈判。这次美国政府表态支持动议，实际上支持的既不是废除相关专利，也不是南非等国提出的文本，而是支持世贸就该提议展开讨论。但欧盟各国领导人认为，新冠疫苗知识产权豁免问题并非当务之急，欧盟各国面临许多更为紧迫的问题。欧洲需要加快疫苗生产，提高疫苗产量，保证疫苗分发公平合理。疫苗知识产权豁免问题虽然重要，但不是中短期要讨论的问题，须从长计议。实际落实增加新冠疫苗供给应该还有很长的时间，短期影响不大，但会降低疫苗股的长期盈利预期。

从美国方面来看，目前美国经济修复不及预期，4月美国非农就业新增不及预期，失业率6.1%亦不及预期。当前美国政策层淡化通胀、重心仍是经济增长。但往后看通胀的持续以及对经济增长的逐渐乐观仍是悬顶之剑。4月CRB综合指数均值同比增长46%，未来伴随“美国家庭计划”实施，通胀在供需不平衡下将进一步向下游传导。

中国海关总署5月7日发布的统计数据显示，今年前4个月，我国进出口总值11.62万亿元人民币，同比增长28.5%，比2019年同期增长21.8%。其中，出口6.32万亿元，同比增长33.8%，比2019年同期增长24.8%；进口5.3万亿元，同比增长22.7%，比2019年同期增长18.4%；贸易顺差1.02万亿元，同比增加149.7%。高于预期的数据显示，在全球供给修复慢于需求时，供需缺口仍存将继续支撑我国出口增速。

国内而言，一方面政治局会议未提通胀，以及当前核心CPI与通胀表现仍较稳定。另一方面是4月PMI超预期下滑，以及政治局“辩证看待一季度经济数据”、“经济基础不稳固”的强调。目前政策对通胀的容忍正在提升，重心亦是经济增长。

综合而言，一季度A股上市公司利润高增长，政策偏暖，场内流动性保持稳定，我们对A股市场的判断是谨慎乐观，行业间、个股间的分化会继续，结构性机会大于整体性行情。组合结构上仍然以新能源、电子、消费、高端制造、化工、地产、保险等行业个股为主。