一、指数表现

本周（9.20-9.24）全球主要股指涨跌不一，上证综指收于3613.07点下跌0.02%；深成指收于14357.85点下跌0.01%；创业板指收于3207.82下跌0.46%。本周恒生指数收于24192.16点下跌2.92%；标普500指数收于4455.48上涨0.51%；纳斯达克100指数收于15329.68点下跌0.02%；道琼斯工业指数收于34798.00点上涨0.62%。

    二、行业表现

三、北向资金流动

四、股指期货基差

截至9月25日各股指期货主力合约概况：

五、指数估值

沪深300指数估值，最近10年PE-TTM值：

沪深300指数估值，最近10年PB值：

六、基金经理周评

9月23日，美联储公布9月议息会议声明与决议，最早会在11月宣布Taper，同时不排除等待更长时间再开启Taper的可能。美国国会众议院21日晚通过一项临时拨款和债务上限法案，以确保联邦政府有足够资金继续运营到12月3日，同时暂停联邦政府债务上限生效直至2022年12月。美股市场风险消除，股指大幅反弹。

国内本周主要关注三件事，首先的孟晚舟的回国。这是中美加三方妥协的成果，也预示中美经济关系有可能好转的迹象，虽然美国对中国发展的打压是长期的，但不排除短期经济关系修复的可能。结合美国后期的基建计划和可能的关税下调，有可能ToB的金属制品、机电设备等出口会受益。

第二件事就是各地频出的限产限电现象，双限产生的原因是边际变化，是能耗“双控”目标完成压力大。碳达峰碳中和的重要方面是降低能耗，8月12日发改委公布今年上半年能耗双控目标完成情况，9个省份不降反升，10个省份能耗强度降幅未达进度。要求对能耗强度不降反升的省份，暂停部分地区的“两高”项目节能审查。9月16日发改委发布完善能源消费和总量双控制度方案。部分省市为完成双控目标，陆续出台限产限电措施。双限有可能导致高耗能高污染行业价格的短期上涨，但持续性不足，反而是有些公司产量受影响，有可能影响Q4业绩的要注意回避。双限也可能像前期新冠疫情影响类似，带来宏观经济的下滑压力，关注后期政策的调整。

还有一件事是海天味业的提价消息，上游原材料猛涨，PPI居高不下，影响在慢慢下下游传导，虽然消费整体不景气，但不排除优质消费公司率先提价消化成本。

目前，能源还是中国经济的痛点和希望。我们重点投资方向还是双碳战略、双循环战略、国际制造优势行业等。目前组合结构上以新能源、电子、消费医药、高端制造等行业为主。